Wabah pandemi Covid-19 telah mengakibatkan penurunan drastis pada pendapatan perusahaan. Perusahaan mengalami penurunan arus kas, permintaan konsumen, pasar, dan bahkan memaksa banyak bisnis gulung tikar (Donthu & Gustafsson, 2020). Hal ini menyebabkan gangguan perdagangan yang belum pernah terjadi sebelumnya di sebagian besar sektor industri perusahaan. Kondisi keuangan perusahaan mungkin juga menerima dampak dari pandemi ini. Yusuf dkk. (2020) menyatakan bahwa cash holding perusahaan sebelum krisis berdampak positif terhadap investasi selama krisis dan meningkatkan keunggulan kompetitif perusahaan selama fase pemulihan. Selain itu, pandemi Covid-19 juga berdampak signifikan terhadap pasar saham (Baker dkk., 2020; Hou & Qiu, 2020). Dalam kondisi seperti ini, investor menjadi lebih sensitif dalam menangkap sinyal-sinyal yang diberikan oleh perusahaan dan isu-isu yang ada. Investor juga semakin mempertimbangkan setiap informasi yang diterima sebelum mengambil keputusan investasi pada suatu instrument investasi termasuk saham.
Munculnya Covid-19 berdampak luas pada tatanan kehidupan, termasuk sektor ekonomi dan meningkatkan risiko finansial perusahaan. penyebaran Covid-19 menjadi kejutan bagi para pelaku pasar modal (Ramelli & Wagner, 2020) terutama di negara berkembang seperti Indonesia. berbagai kebijakan baik dari perusahaan maupun pemerintah tentunya memicu reaksi investor yang beragam yang mana hal tersebut tercermin dari harga saham dan nilai perusahaan. Oleh karena itu, faktor-faktor yang mempengaruhi permintaan investor dan nilai perusahaan menjadi hal yang penting untuk dikaji lebih dalam terutama di masa pandemi Covid-19.
China (Wuhan) merupakan negara tempat Covid-19 pertama kali ditemukan. Di masa pandemi Covid-19, tentunya hubungan kerjasama antara perusahaan Indonesia dan China baik dalam kegiatan ekspor maupun impor akan terpengaruh. Selain itu, aktivitas lain yang dilakukan China juga akan memberikan eksposur kepada perusahaan seperti akibat perang dagang antara China dan Amerika Serikat pada tahun 2019 yang menyebabkan ekonomi global mengalami penurunan. Pengungkapan yang dilakukan oleh perusahaan pada eksposur yang dirasakan karena aktivitas dari China juga dapat mempengaruhi penilaian investor terhadap perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Harymawan, dkk. menyelidiki hubungan antara paparan Covid-19 dan eksposur China yang diungkapkan oleh perusahaan dengan nilai perusahaan.
Metode Penelitian dan Hasil
Studi ini menggunakan observasi sebanyak 430 firm-year dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2019. Teknik analisis regresi digunakan untuk menjawab pertanyaan penelitian. Hasil penelitian menunjukkan adanya hubungan positif dan signifikan antara Covid-19 dengan nilai perusahaan. hasil yang sama juga ditunjukkan dalam hubungan eksposur China dan nilai perusahaan. Selanjutnya, hasil ini konsisten ketika di uji menggunakan Heckman two stage regression. Hasil ini menunjukkan bahwa perusahaan yang mengungkapkan paparan pandemi Covid-19 dan eksposur China dapat meningkatkan nilai perusahaan. Lebih lanjut, penelitian ini juga menunjukkan bahwa pengungkapan Covid-19 dan eksposur China mampu meningkatkan leverage sehingga meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini memberikan implikasi penting bagi perusahaan, investor, dan penelitian masa depan. Pertama, penelitian ini memberikan kontribusi praktis bagi perusahaan. Hasil penelitian ini membantu perusahaan mengetahui bahwa pengungkapan Covid-19 dan eksposur China meningkatkan nilai perusahaan. Kedua, hasil penelitian ini berkontribusi untuk memperkaya literatur terkait kinerja perusahaan selama pandemi Covid-19. Ketiga, hasil penelitian ini memberikan kontribusi untuk penelitian masa depan untuk mengembangkan penelitian pada topik terkait dan menyempurnakan keterbatasan yang ditemukan dalam penelitian ini.
Penulis: Prof. Iman Harymawan, S.E., MBA., Ph.D.
Informasi detail dari riset ini dapat dilihat pada tulisan kami di:
